2月7日消息，中国规模最大的多品种有色金属生产基地——白银有色IPO将以556.25倍的市盈率发行，发行价1.78元/股。

　　据媒体报道，自2015年年底IPO改革取消预缴款，按市值配售之后，IPO新股还没有一家发行市盈率超过23倍。超高的发行市盈率也致使其发行一度推迟。

　　而目前，白银有色首次公开发行股票网上中签结果已经出炉，在同期3只新股当中，其中签率最高。

　　市盈率突破天际，股价仍有翻倍基础？

　　白银有色原定于1月13日的申购计划也因为这一惊人指标被迫推迟至2月3日进行，并且连续在四大证券报刊登风险提示公告。

　　白银有色发布的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》显示，1.78元/股对应的市盈率以2015年财务数据计算分别为发行前的494.44倍和发行后的556.25倍，以2016年财务数据计算分别为发行前的52.35倍和发行后的58.17倍。

　　白银有色所属行业为有色金属冶炼及压延加工业（C32）。截至1月10日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为95.44倍。

　　Wind统计显示，2015年年底IPO改革后还未有一家公司IPO时发行市盈率高于23倍，因此白银有色成为了第一家突破这个数值的新股。

　　有观点认为，一般这种情况下，证监会会准许企业按照每股净资产作为发行价发行新股，也就出现了我们现在看到的白银有色发行市盈率超过500多倍的情况。另有一种观点认为，理论上23倍pe是不能超的。但是国有企业不能低于净资产卖，否则就是国有资产流失。所以就按净资产发行。之前石大胜华(34.590, -0.44, -1.26%)跟这个案例是一样的。

　　那么，高发行市盈率是否会对白银有色股价产生不利影响，有分析认为两者之间不存在必然联系，按发行后总股本69.73亿股计算，每股收益为0.04元，对应市盈率为44.5倍，而其行业近一个月平均静态市盈率为95.44倍，因此股价上市后股价依然存在翻倍的可能性。

　　高企的市盈率背后是业绩疲软

　　业绩不佳是导致白银有色超高市盈率的直接推手，从其发布的近几年业绩来看，并不能够令人信服，白银有色在招股说明书中预计，2016年度营业收入为5898810.88万元至6484662.10万元，较2015年度增长7.44%至18.11%；归属于母公司股东净利润为27327.56万元至29570.69万元，较2015年度增长146.88%至167.14%。

　　白银有色第一大股东为中信国安(8.520, 0.02, 0.24%)集团有限公司，持股35.86%；第二大股东甘肃省国资委直接持股34.4%，还通过两家全资子公司分别持股6.37%和0.31%，合计持股41.08%。

神秘的23倍市盈率“魔咒”

　　2014年1月12日时候，证监会曾紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。如果新股发行市盈率高于行业均值，发行人需在招股说明书及发行公告中补充说明其中的风险。

　　“不仅是要低于行业市盈率，我们接收到一个信号是，不能高于前一段发的市盈率，现在听到的数字是23倍，否则很难拿到批文，”某北京券商保代表示，“但也不是都能发到23倍，一般是看同行业最近一个月静态平均市盈率和23倍孰低。”

　　银行家们说，这并非巧合。中国当局已抑制企业以更高的价格发行新股，而这一规则已经延续至今。通过将发行市盈率控制在23倍以内，监管者几乎确保每个申购到新股的投资者都能盈利。另一方面，企业自身能融到的资金比投资者愿意购买的更少。