IPO排队企业数量快速下降 为注册制创造条件

来源:金融投资报 作者:中融网 发布时间:2018/4/2 9:50:47

 IPO排队企业数量下降至400家以下。来自中国证监会最新数据显示,截至3月22日,证监会受理首发企业393家,其中,已过会25家,未过会368家。未过会企业中正常待审企业349家,中止审查企业19家。

  2018年以来排队企业数量呈 “直线”下降态势。如今年1月4日,IPO排队企业的数量为501家。到了2月2日,证监会按周公布主板、中小板、创业板首发申报企业共459家。而截至2月22日,证监会受理首发企业438家,其中,未过会411家企业中正常待审企业404家,中止审查企业7家。这样的趋势也意味着,IPO排队企业数量下降至400家以下只是迟早之事。

不过,从501家下降至393家,却是在不到3个月的时间内完成的,这才是问题的重点。IPO排队企业数量下降至400家以下,个人认为有三个方面的原因。其一,在证监会发审委正常审核下,排队企业数量逐渐减少。统计数据显示,2018年以来,发审会共审核首发公司总家次66次。上会一家,排队企业就会减少一家。其二,在从严审核的背景下,终止审查的企业呈 “井喷”现象。从2018年开年至3月22日,今年以来已有60家企业终止IPO申请。这么多的企业终止审查,对IPO排队企业数量的下降起到了较大的作用。其三,新增申报企业较少。今年以来新增申报企业数量只有可怜的7家,同比大幅减少。

  2017年,终止审查企业达149家,其中去年12月就多达35家。显然,今年终止审查企业已占去年的40.26%,这样的比例并不算低。无论是终止审查企业数量大增,还是新申报企业数量的大减,背后其实都是审核从严,以及去年下半年以来监管部门开展现场检查的结果。

  IPO排队企业数量下降至400家以下,也导致IPO“堰塞湖”现象大为缓解。曾经,企业排队上市如过江之鲫,排队企业最高峰曾超过800家。其中固然有新股IPO暂停的因素,但此前审核标准宽松却难辞其咎。而新一届发审委自去年10月17日开始履职后,本着从严审核的理念,IPO过会率大幅下降,从此前的超过80%的过会率,下降至今年不到50%的过会率。

  过会率的下降,反过来又对排队企业形成巨大的压力。原来排队企业都想着能早日上会接受审核,如今某些企业穷尽各种手段与方法拖延上会;原来明知有瑕疵的企业总是抱着侥幸心理上会,如今明知有问题的企业,纷纷以终止审查的方式告别IPO,再也没有了撞大运的勇气。如此背景下,IPO堰塞湖的缓解已成必然。

  与其说审核从严导致IPO堰塞湖缓解,众多排队企业纷纷终止审查以告别IPO的话,不如说是排队企业敬畏市场、敬畏规则、敬畏监管的结果。A股历史上,不乏通过财务造假方式 “跻身”于资本市场的上市公司,如当年的云南绿大地、万福生科等企业,就是通过欺诈发行的方式达到目的的。如今,随着欣泰电气的 “被退市”,这一格局已经发生了根本性的变化。而体现在排队企业身上的,则是众多企业的知难而退,或寻找理由拖延上会。

  审核从严不仅有利于缓解IPO堰塞湖,也有利于为今后的注册制推出创造有利的条件。排队企业如果信息披露达不到真实、准确、完整、及时的基本要求,就有可能被发审委抓住 “辫子”,就有可能对其成功过会形成障碍,而注册制的核心则正在于信息披露。

  因此,IPO审核从严,排队企业数量下降,IPO堰塞湖缓解,为今后的注册制创造条件,这一切看来都是水到渠成的事情。而所有问题的关键,则在于一个 “严”字。