资管新规一周年创投募资难 VC/PE机构加快减持退出

来源:中国基金报 作者:中融网 发布时间:2019/5/13 13:30:21

资管新规落地一周年。记者统计发现,2019年前四个月国内创业投资机构共发生1471起投资,投资金额约1807.92亿元,与2018年同期相比,投资案例下降了22.8%, 投资金额更是下降了53%。

  在记者采访的多家创投机构中,大部分表示,资管新规之后,原本由银行通过理财资金错配和结构化配资流入私募股权市场的钱,被资管新规瞬间切断,募资难的问题全面爆发。进入2019年以来,募资越来越艰难。

  募资难,VC/PE开启减持潮

  融资端大幅降温的同时,VC/PE加速已投项目的退出,希望能借此形成“投资——退出——再投资”的体内循环。

  据清科私募通的数据显示,2019年以来,创业投资企业通过IPO、并购股权转让等方式实现退出的案例约419起,其中通过IPO实现退出的案例约309起,占比73%。而2018年同期,通过IPO方式退出的案例占总退出案例的26.56%。

  根据上市公司的减持公告统计,2019年的前四个月约有592家创业投资机构宣布了减持计划,而2018年的同期仅有311家,是2019年的52.53%。在这波上市公司减持潮中,多家知名VC/PE现身其中,例如九鼎投资、中泰资本等。

  1月2日,九鼎投资宣布对新疆火炬进行清仓式减持。公开信息显示,截至一季度末,九鼎投资已完全退出10个项目,投资本金共计9.08亿元,单季度收回金额33.22亿元,而去年九鼎投资全年仅收回20.14亿元。

  3月15日,中泰资本股权投资管理(深圳)有限公司宣布对双一科技拟减持不超过5.47%,为清仓式减持;江苏高科技产业投资有限公司也宣布将对其减持不超过2%。

  2019大变局之年

  对于扑面而来的减持潮,青松基金的一位投资总监表示,经历了2017年的IPO大放水之后,很多“3+2”或“5+2”的私募股权投资基金面临退出压力。对比去年底的大熊市,年初二级市场明显好转,今年减持是比去年更适合的时机。

  除此之外,VC/PE还在积极寻找其他的退出机会。

  5月9日,中国证券投资基金业协会会长洪磊在2019全球(青岛)创投风投大会上表示,在已公布的102家科创板申请企业中,有84家企业获得603家股权创投机构共650只基金的投资,在投本金332亿元。另有3家企业获得过投资,但已完全退出。

  工大创投的合伙人曾表示,目前科创板申请企业中,有超过一半的企业不会批准上市,但是这也侧面说明了创投机构对新的退出渠道是多么的渴求。

  去年港股的破发潮让不少企业转战美股市场,但是美股市场上中概股的表现也让不少PE/VC表示担心。

  对于连接资本市场和高新企业的私募股权投资基金来说,科创板直接改变了一级市场的退出路径选择和市场定价逻辑。创业企业登陆科创板的热情已经远远超过了出海上市。

  然而,对于更多中小创投机构来说,如果不能通过上市减持来实现“体内自循环”的话,募资问题将直接决定他们的生死。

  资管新规的颁布,一方面提高了个人投资者参与投资私募股权基金的门槛,直接减少了个人合格投资者的数量及投资规模。另一方面,多层嵌套和募资通道等都受到了严格的限制,过往银行、信托等渠道大量资金投资于私募股权基金的模式受阻。

  根据私募通数据显示,2018年共有2793只私募股权投资市场基金完成新一轮募集,同比增长10.3%,增速仅为2017年的1/5;基金募资规模上, 2018年披露金额的基金共募集完成10110.55亿元,比2017年同比下降28.9%。从平均募资额来看,2018年披露金额的2628只基金平均规模为3.85亿元,比2017年的7.26亿元下降47%。